Банк «Открытие»: к 2030 году цветные металлы подорожают на 20%

Цены на  медь, цинк, алюминий и  никель находятся под серьезным давлением из-за замедления экономической активности на  фоне энергокризиса и  ужесточения монетарной политики крупнейших  ЦБ мира. С  начала года котировки меди снизились на  23% до  $7470 за  т, алюминия  — на  21% до  $2227 за  т, цинка  — на  25% до  $2  661 за  т. При этом они остаются существенно выше уровней, достигнутых в  разгар пандемии 2020  г.  и  выше средних значений за  пять лет до  начала пандемии (2015-2019 гг.).

Мы  не  ожидаем, что цены на  указанные металлы в  краткосрочной перспективе будут сильно снижаться, а  в  среднесрочной  — с  большой долей вероятности  — вернутся к  росту на  фоне прогнозов их  дефицита уже после 2024-2026 гг.

Так, низкая инвестиционная активность, падение содержания металла в  руде, а  также сбои и  задержки в  запуске новых проектов обеспечат существенный вклад в  снижение добычи меди после 2026  г., в  результате ее  уровень может опуститься ниже значений текущего года (менее 22.5 млн  т). Аналогичные тренды можно ожидать и  по  другим цветным металлам.

При этом потребление меди и  других цветных металлов, вероятно, продолжит расти по  мере преодоления энергетического кризиса, а  также увеличения интенсивности потребления металлов в  продукции. Например, рост продаж электромобилей с  6,9  в 2021  г.  до  24-25 млн  ед.  к  2030  г. обеспечит дополнительный спрос на  медь на  уровне 1  млн  т. Спрос будет увеличиваться на  рынке никеля, где потребление металла для производства электромобиля будет в  15-25 раз превосходить уровень, необходимый для автомобиля с  ДВС. Крупные конструкции морских ветрогенераторов и  солнечных панелей требуют дополнительной защиты от  агрессивной среды и  воды, что увеличивает спрос на  оцинкованную сталь. Увеличение доли небольших панелей на  крышах домов и  офисов может привести к  росту спроса на  нержавеющую сталь (никель) или легкие алюминиевые конструкции.

Современные тренды электрофикации и  ВИЭ сыграют важную роль в  росте спроса на  промышленные металлы, однако также внесут и  существенный вклад в  волатильность цен. Учитывая, что внедрение данных трендов сопряжено с  вариативностью применяемых технологий, необходимый объем потребления металлов будет пересматриваться. Например, высокие цены на  никель и  кобальт могут негативно сказаться на  использовании батарей с  данными металлами (NMC811) и  позволят увеличить долю железофосфатных батарей (LFP). Турбины ветрогенераторов с  прямым приводом требуют в  среднем на  30-90% больше меди, чем модели с  редукторами, они чаще всего используются в  морской ветроэнергетике, которая, по  прогнозам, составит только 91  ГВт против ветрогенерации на  земле с  уровнем установленной мощности около 1  ТВт в  2025  г. В  зависимости от  того, в  пользу какой технологии будет двигаться мировая энергетика, ветрогенераторы обеспечат дополнительный спрос на  медь в  2025  г.  от  190  тыс.  т  до  600  тыс.  т.

Неопределенность, негативный опыт переизбытка предложения и  падение инвестиционной привлекательности ключевых регионов сдерживают разработку новых проектов со  стороны крупнейших горнодобывающих компаний, что будет лежать в  основе будущего роста цен на  промышленные металлы.

«Открытие Research» прогнозирует увеличение стоимости большинства цветных металлов к  2030  г.  на  15-20% относительно текущих спотовых цен.

Банк «Открытие» входит в  перечень системообразующих кредитных организаций, утвержденный Банком России. «Открытие» развивает все основные направления бизнеса классического универсального банка: корпоративный, инвестиционный, розничный, МСБ и  Private Banking. Дочерние компании банка занимают лидирующие позиции в  ключевых сегментах финансового рынка: страховые компании «Росгосстрах» и  «Росгосстрах Жизнь», «Открытие Инвестиции» (бренд, включающий продукты брокерской компании и  УК  «Открытие»), «НПФ Открытие», ООО «Открытие Факторинг» и  др. Надежность банка подтверждена рейтингами российских агентств АКРА («АА(RU)»), Эксперт  РА («ruAA») и  НКР («АA+.ru»).